如宋仁宗朝庆历年间，江淮出现钱荒;神宗朝熙宁年间，两浙累年以来，大乏泉货 货币，民间谓之钱荒;哲宗元祐年间，浙中自来号称钱荒，今者尤甚;南宋初期，也是物贵而钱少，南宋后期，钱荒物贵，极于近岁，人情疑惑，市井萧条。

从北宋到南宋，荒钱闹个不停，老百姓常常发现，市面上的钱用着用着就不见了，不知流到哪里去了。

许多宋朝人认为，是铜钱的大量外流造成了钱荒。

宋朝经济发达，与日本、东南亚、阿拉伯乃至非洲开展密切的国际贸易，宋钱差不多成了这一贸易区的国际货币，有点接近今日美元的货币地位。

不但日本所酷好者铜钱而止，交阯跟宋人交易，也必以小平钱为约;而又下令其国，小平钱许入而不许出;爪哇国也用胡椒交换宋钱。

今天在东非、印度、波斯湾等地，均有宋钱出土。

宋人说，缗钱原为中国财宝，而今四方蛮夷通用之。

并不是夸张之词。

这些与宋朝通商的国家，得中国钱，分库藏贮，以为镇国之宝。

故入蕃者非铜钱不往，而蕃货亦非铜钱不售。

为阻止铜钱外泄，当时有人提议：干脆关闭贸易港，中断与外商的贸易。

认为这才是拔本塞源之道。

这当然是一种很愚蠢的想法，幸亏宋朝政府并没有听从。

今人的研究表明，宋代钱荒并不是因为铜钱短缺，换言之，铜钱的外流对钱荒或有推波助澜的影响，但不能说是导致钱荒的元凶，因为宋代政府投入市场的货币总量是非常庞大的。

北宋时，宋政府每年的铸币量高达一二百万贯、二三百万贯，宋神宗元丰元年间还创下年铸币量超过500万贯的记录。

这还不包括四川的铁钱、交子 纸币以及货币化的金银。

而唐代的年铸币量，高最也不到33万贯，明代近300年的铸币总量，还不及北宋元丰年间一年所铸的货币。

学者统计，北宋末，宋政府投放于市场的铜钱总量约有三亿贯，这个货币总量，是足以满足当时市民的交易之需的。

南宋时，每一年的铸币量虽远不如北宁波，但政府发行了大量纸币支持市场的运转，当时的钱荒也表现为物贵而钱少，可见并没有发生通缩，总体的货币供应量并不缺乏。

况且，宋朝的商业信用工具也比较发达，大宗交易通常不必使用现金，而是采用赊买赊卖等方式。

那么为什么宋朝还要时常闹钱荒？宋人自己也比较困惑，如生活在北宋中叶的李觏就问道：朝家治平日久，泉府之积尝朽贯矣。

而近岁以来或以虚竭，天下郡国亦罕余见。

夫泉流布散通于上下，不足于国则余于民，必然之势也。

而今民间又鲜藏镪之家，且旧泉既不毁，新铸复日多，宜增而却损，其故何也？ 钱到底跑到哪里去了呢？——很大部分沉淀下来了。

换成最近流行的说法，‘钱荒’不是因为没有钱，而是钱没有出现在正确的地方。

大量的铜钱，在流动性非常低的地方躺下来不动弹了。

这里的铜钱沉淀，包括政府的货币化税收将大量钱币回笼 这部分货币从国库流回市场需要一个过程，也包括民间的储蓄风气。

李觏说民间鲜藏镪之家，可能不大准确，因为宋朝的富家恰恰普遍有积贮铜钱的习惯，库藏起来的钱叫做镇库钱，如青州民麻氏，其富三世，自其祖以钱十万镇库，而未尝用也。

宋人发现，国之钱币，谓之货泉，盖欲使之通流，而富室大家多藏镪不出，故民用益蹙。

钱币被大量贮藏，致使流通领域的货币短缺，南宋时，朝廷便出台了一个法令，要求命官之家存留见钱二万贯，民庶半之，其他的铜钱必须变换成金银、钞引之类。

但以宋朝松弛的社会控制，这样的法令肯定是无法执行的。

宋朝富室又为什么热衷于收贮铜钱？因为铜钱能够保值。

北宋和南宋都有发行纸币，北宋时叫交子，南宋时叫会子，尤以会子的流通范围更广。

但纸币作为信用货币，如果国家超发，就会迅速贬值，南宋后期的会子就贬值得厉害，第一界会子可以兑换近800文铜钱，发行到第十八界时 南宋后期，每贯会子只可兑换铜钱不到200文。

这便导致出现典型的劣币驱逐良币，人们拼命花掉纸币，贮备铜钱。

南宋人杨万里说，今之所谓钱者，富商与权贵皆盈室以藏之，列屋以居之，积而不泄，滞而不流。

至于百姓三军之用，则惟破楮券尔。

而铜钱超发，钱的面值会贬值，但铜本身的价值却是稳定的，宋代大量铸造铜钱，使得铜钱的面值低于材值，一贯钱价值一千文，但如果将一贯钱熔成铜器出卖的话，其值将超过一千文，如此一来，毁钱铸器便成为了有利可图之事，于是，江浙之民，销毁钱宝，习以成风，奸民竞利，靡所不铸，一岁之间，计所销毁，无虑数十万缗。

而江浙正是两宋钱荒的重灾区。

面对反复出现的钱荒，宋朝政府的对策是实行严厉的钱禁，即禁止铜钱外流，禁止民间私自毁钱铸器，限制民间储藏铜钱。

这一思路有点像楼价高企不下了就采取限购措施，看起来是对症下药，实际上经不起经济学的考验。

宋朝的钱荒并不是因为货币总量供应不够，而是货币循环过程中出现的短缺假象，货币总量既然充足，钱禁不但毫无必要，而且破坏了市场本身的调节功能。

在自由市场中，假如铜钱供大于求，钱的购买力就会低于铜本身的价值，这时候，市场自会驱使人们将铜钱熔为铜器，使市场的铜钱流通量减少，币值回升;假如铜钱供不应求，市场也会鼓励钱监 宋朝的造币厂铸钱，并吸引民间储藏的钱币流回市场。

这样，铜钱的市场流量跟市场需求之间，会自发地保持一种动态的平衡。

宋朝的领导人虽然有非常明显的重商主义倾向，可惜经济学知识却很欠缺，而且比较迷信行政调控的力量，于是将市场的调节机制当成了造成钱荒的因素加以严厉限制，一边厉行钱禁，一边铸币放水，加大流动性的供应。

结果导致铜钱的购买力下降，而钱荒却一直没有解决好。

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